Loạt điểm mới gỡ nút thắt, mở đường nâng hạng thị trường chứng khoán

Tóm tắt những sửa đổi gần đây trong Quy định về thị trường chứng khoán Việt Nam (Nghị định 245)

Chính phủ Việt Nam đã ban hành Nghị định 245 , sửa đổi và bổ sung một số điều khoản của Nghị định 155 nhằm giải quyết những thách thức trong hoạt động của thị trường chứng khoán. Nghị định này có hiệu lực từ ngày 11 tháng 9 năm 2025 , đưa ra những cải cách quan trọng nhằm tăng cường sức hấp dẫn của thị trường, cải thiện bảo vệ nhà đầu tư, đơn giản hóa thủ tục hành chính và tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia.

Những thay đổi và điểm nổi bật chính

1. Rút ngắn thời gian niêm yết IPO

• Sau IPO, các công ty hiện được phép niêm yết cổ phiếu của mình trên sàn giao dịch chứng khoán trong vòng 30 ngày , giảm so với thời hạn 90 ngày trước đây.

• Sự thay đổi này được thiết kế để bảo vệ tốt hơn quyền của nhà đầu tư và tăng sức hấp dẫn của các đợt chào bán công khai .

• Hồ sơ IPO hiện phải bao gồm báo cáo kiểm toán độc lập về vốn điều lệ đã góp .

2. Yêu cầu báo cáo và công bố thông tin nâng cao

• Đối với việc chào bán và phát hành chứng khoán, các công ty phải:

  • Báo cáo và công khai việc sử dụng vốn huy động được .

  • Nộp báo cáo bán niên bắt đầu từ thời điểm kết thúc đợt chào bán/phát hành cho đến khi giải ngân toàn bộ vốn.

  • Trình bày báo cáo sử dụng vốn đã được kiểm toán tại đại hội đồng cổ đông thường niên.

3. Điều kiện chặt chẽ hơn đối với việc chào bán trái phiếu công khai

• Người phát hành và trái phiếu doanh nghiệp đăng ký chào bán công khai phải có xếp hạng tín nhiệm , ngoại trừ:

  • Trái phiếu do các tổ chức tín dụng phát hành.

  • Trái phiếu được bảo lãnh bởi các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, tổ chức tài chính nước ngoài hoặc tổ chức tài chính quốc tế, bao gồm toàn bộ khoản thanh toán gốc và lãi.

• Các công ty xếp hạng tín dụng phải độc lập và không liên quan đến bên phát hành.

• Nghị định này chính thức công nhận xếp hạng tín nhiệm của ba tổ chức xếp hạng tín nhiệm toàn cầu lớn: Moody's, Standard & Poor's và Fitch Ratings , giúp giảm chi phí cho doanh nghiệp trong nước.

4. Đơn giản hóa thủ tục hành chính trong chào bán chứng khoán

• Nghị định bãi bỏ điều kiện tỷ lệ thành công tối thiểu 70% đối với chào bán cổ phần ra công chúng cho cổ đông dựa trên tỷ lệ sở hữu.

• Bãi bỏ yêu cầu phải có văn bản chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước đối với phương án phát hành trái phiếu của tổ chức tín dụng.

• Bỏ quy định tổng vốn huy động trong nước không được vượt quá 30% tổng vốn đầu tư của dự án.

• Thời hạn đáo hạn tối thiểu của trái phiếu chào bán công khai giảm từ 10 năm xuống còn 5 năm .

5. Tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài

• Các thủ tục công nhận nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp đã được điều chỉnh để phù hợp với các văn bản pháp lý nước ngoài, tạo điều kiện thuận lợi cho sự tham gia của nước ngoài vào các đợt chào bán cổ phiếu riêng lẻ.

• Quy định cho phép các công ty hoặc cuộc họp cổ đông đặt mức sở hữu nước ngoài dưới mức pháp lý đã bị bãi bỏ, hướng tới mức sở hữu nước ngoài tối đa phù hợp với các cam kết quốc tế .

• Các công ty đại chúng chưa thông báo giới hạn sở hữu nước ngoài phải hoàn tất việc thông báo trong vòng 12 tháng .

• Quy trình cấp mã giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài đã được đơn giản hóa, cho phép giao dịch ngay sau khi hệ thống điện tử xác nhận thay vì phải chờ chứng nhận.

• Ngân hàng Nhà nước đang đồng thời cải cách thủ tục mở tài khoản vốn và tài khoản thanh toán, rút ​​ngắn thời gian và chi phí tiếp cận thị trường.

6. Quy tắc sở hữu và giao dịch của công ty quản lý quỹ

• Các công ty quản lý quỹ nước ngoài hiện được phép nắm giữ hai mã giao dịch riêng biệt :

  • Một cho giao dịch độc quyền.

  • Một để quản lý tài sản của khách hàng.

• Điều này phù hợp với thông lệ quốc tế và hỗ trợ việc triển khai mô hình Tài khoản giao dịch Ominibus (OTA) .

Bảng thời gian các ngày triển khai chính

Sự kiện/Yêu cầu	Dòng thời gian/Ngày có hiệu lực
Ngày có hiệu lực của Nghị định 245	Ngày 11 tháng 9 năm 2025
Thời gian niêm yết cổ phiếu sau IPO được rút ngắn xuống còn 30 ngày	Từ ngày 11 tháng 9 năm 2025
Báo cáo sử dụng vốn bán niên	Từ khi kết thúc chào bán/phát hành cho đến khi giải ngân toàn bộ
Thông báo về giới hạn sở hữu nước ngoài	Trong vòng 12 tháng kể từ ngày nghị định có hiệu lực
Giao dịch ngay cho nhà đầu tư nước ngoài sau khi mã được phát hành	Từ ngày 11 tháng 9 năm 2025

Bảng tóm tắt: Những thay đổi quan trọng về quy định

Khu vực	Quy định trước đây	Quy định mới theo Nghị định 245	Sự va chạm
Khung thời gian niêm yết IPO	90 ngày để niêm yết cổ phiếu sau IPO	30 ngày	Tiếp cận thị trường nhanh hơn, bảo vệ nhà đầu tư
Báo cáo sử dụng vốn	Không xác định	Báo cáo bán niên + báo cáo sử dụng đã được kiểm toán	Tính minh bạch và trách nhiệm giải trình
Yêu cầu về xếp hạng tín dụng đối với trái phiếu	Có những miễn trừ, không có sự công nhận của cơ quan toàn cầu	Xếp hạng tín dụng bắt buộc ngoại trừ một số trái phiếu nhất định; chấp nhận của Moody's, S&P, Fitch	Uy tín tín dụng cao hơn, chi phí thấp hơn
Thời hạn trái phiếu tối thiểu	Tối thiểu 10 năm	Giảm xuống còn 5 năm	Linh hoạt hơn cho người phát hành
Ngưỡng thành công cho chào bán công khai	Tỷ lệ thành công tối thiểu cần thiết là 70%	LOẠI BỎ	Quy trình chào hàng đơn giản hóa
Giới hạn sở hữu nước ngoài	Các công ty có thể đặt mức trần thấp hơn giới hạn pháp lý	Các mức giới hạn phù hợp với giới hạn pháp lý tối đa	Mở rộng đầu tư nước ngoài
Mã giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài	Cần có chứng nhận trước khi giao dịch	Giao dịch ngay sau khi xác nhận điện tử	Tham gia thị trường nhanh hơn
Mã giao dịch của các công ty quản lý quỹ	Chỉ có một mã giao dịch duy nhất	Cho phép hai mã riêng biệt	Phù hợp với các chuẩn mực quốc tế

Những hiểu biết sâu sắc và kết luận chính

• Nghị định 245 là một cải cách quan trọng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam , tập trung vào việc nâng cao hiệu quả, tính minh bạch và sức hấp dẫn của thị trường đối với cả nhà đầu tư trong và ngoài nước.

• Việc rút ngắn thời gian niêm yết IPO từ 90 ngày xuống còn 30 ngày là bước tiến quan trọng nhằm thúc đẩy phát triển thị trường vốn và cải thiện thanh khoản.

• Việc tăng cường các yêu cầu về xếp hạng tín nhiệm , bao gồm cả việc chấp nhận các tổ chức xếp hạng toàn cầu, nhằm mục đích nâng cao chất lượng và độ tin cậy của việc phát hành trái phiếu.

• Việc đơn giản hóa các thủ tục hành chính sẽ loại bỏ nhiều trở ngại về mặt hành chính, giảm chi phí và thời gian cho các công ty phát hành chứng khoán .

• Nghị định này thúc đẩy sự tham gia nhiều hơn của nhà đầu tư nước ngoài bằng cách xóa bỏ các hạn chế về giới hạn sở hữu nước ngoài và đơn giản hóa việc tiếp cận mã giao dịch của nhà đầu tư.

• Việc cho phép các nhà quản lý quỹ nước ngoài nắm giữ các mã riêng biệt cho quản lý tài sản độc quyền và của khách hàng giúp thị trường Việt Nam phù hợp với các thông lệ quốc tế tốt nhất , tạo điều kiện cho các hoạt động quản lý quỹ phức tạp hơn.

• Những cải cách này cùng nhau mở đường cho thị trường chứng khoán Việt Nam nâng cao chất lượng quản lý và hội nhập quốc tế , có khả năng hỗ trợ nâng cấp thị trường trong tương lai và củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Không xác định / Thông tin không chắc chắn

• Mục tiêu định lượng cụ thể về tăng trưởng thị trường hoặc dự kiến ​​tăng đầu tư nước ngoài sau những cải cách này.

• Hướng dẫn thủ tục chi tiết hoặc thời hạn nộp báo cáo xếp hạng tín dụng và báo cáo kiểm toán.

• Cơ chế chính xác để thực thi và giám sát việc tuân thủ các quy định mới.

Bản cập nhật quy định toàn diện này phản ánh cam kết của Việt Nam trong việc hiện đại hóa cơ sở hạ tầng thị trường vốn, tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và tuân thủ các tiêu chuẩn toàn cầu, qua đó thúc đẩy bối cảnh thị trường chứng khoán mạnh mẽ và cạnh tranh hơn.

(Dân trí) - Chỉ 30 ngày sau IPO, doanh nghiệp có thể đưa cổ phiếu lên sàn thay vì 90 ngày như trước. Quy định mới được kỳ vọng giúp tăng sức hút thị trường và bảo vệ tốt hơn quyền lợi nhà đầu tư.

Sau IPO, 30 ngày đưa cổ phiếu lên sàn

Chính phủ vừa ban hành Nghị định 245 sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định 155 nhằm giải quyết một số vướng mắc trong vận hành thị trường chứng khoán. Nghị định này chính thức có hiệu lực kể từ ngày ký là 11/9/2025.

Với hoạt động chào bán và phát hành, nghị định mới vừa ban hành bổ sung trách nhiệm báo cáo và công bố thông tin về việc sử dụng vốn, báo cáo định kỳ 6 tháng kể từ ngày kết thúc đợt chào bán, ngày kết thúc đợt phát hành cho đến khi giải ngân hết số tiền đã huy động và trình báo cáo sử dụng vốn đã kiểm toán tại đại hội cổ đông thường niên.

Với hoạt động chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), hồ sơ chào bán phải có báo cáo về vốn điều lệ đã góp, được kiểm toán độc lập.

Sau khi IPO đồng thời với niêm yết, doanh nghiệp được rút ngắn thời gian đưa cổ phiếu lên sàn còn 30 ngày thay vì 90 ngày như trước, giúp bảo vệ tốt hơn quyền lợi nhà đầu tư và tăng sức hút của đợt phát hành.

Với trái phiếu, điều kiện chào bán ra công chúng được siết chặt hơn. Theo đó các tổ chức phát hành hoặc trái phiếu doanh nghiệp đăng ký chào bán ra công chúng đều phải xếp hạng tín nhiệm, ngoại trừ trường hợp trái phiếu phát hành của tổ chức tín dụng hoặc trái phiếu được tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, tổ chức tài chính ở nước ngoài, tổ chức tài chính quốc tế bảo lãnh thanh toán toàn bộ gốc và lãi trái phiếu.

Bên cạnh đó, tổ chức xếp hạng tín nhiệm không phải là người có liên quan của tổ chức phát hành. Nghị định mới cũng đồng thời chấp nhận kết quả đánh giá của 3 tổ chức uy tín toàn cầu là Moody's, Standard & Poor và Fitch Ratings, giúp doanh nghiệp trong nước tiết kiệm chi phí.

Cải cách thủ tục chào bán, phát hành

Ngoài ra, hàng loạt thủ tục hành chính liên quan đến chào bán, phát hành cũng được đơn giản hoá. Cụ thể, nghị định mới đã bỏ quy định về điều kiện tỷ lệ chào bán thành công (70%) đối với trường hợp chào bán chứng khoán ra công chúng cho cổ đông theo tỷ lệ sở hữu.

Nghị định mới cũng bỏ thành phần hồ sơ là "văn bản chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước về phương án phát hành trái phiếu ra công chúng theo quy định của pháp luật về các tổ chức tín dụng" đối với hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu ra công chúng của tổ chức tín dụng.

Đồng thời bỏ điều kiện "tổng số tiền huy động từ đợt chào bán tại Việt Nam không vượt quá 30% tổng vốn đầu tư của dự án"; giảm điều kiện "trái phiếu chào bán là trái phiếu có kỳ hạn không dưới 10 năm" thành kỳ hạn 5 năm đối với việc chào bán trái phiếu ra công chúng.

Nghị định 245 cũng nhằm tháo gỡ rào cản cho nhà đầu tư nước ngoài. Trong đó, thủ tục công nhận tư cách nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp được điều chỉnh để phù hợp với giấy tờ pháp lý của nước ngoài, tạo thuận lợi khi tham gia các đợt phát hành riêng lẻ.

Quyền lợi cổ đông ngoại cũng được bảo đảm rõ ràng hơn. Nghị định bãi bỏ quy định cho phép đại hội đồng cổ đông hoặc điều lệ công ty đặt trần sở hữu nước ngoài thấp hơn pháp luật, qua đó dần tiệm cận mức mở cửa tối đa theo cam kết quốc tế. 

Các công ty đại chúng chưa thực hiện thủ tục thông báo tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa có trách nhiệm hoàn tất thông báo tỷ lệ này trong thời hạn 12 tháng.

Bên cạnh đó, thủ tục cấp mã số giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài được đơn giản hóa, cho phép giao dịch ngay sau khi được hệ thống điện tử xác nhận, thay vì phải chờ cấp giấy chứng nhận như trước. Ngân hàng Nhà nước cũng song hành cải cách thủ tục mở tài khoản vốn và thanh toán, giảm thời gian và chi phí tiếp cận thị trường.

Đáng chú ý, công ty quản lý quỹ nước ngoài được phép sở hữu hai mã số giao dịch riêng biệt cho hoạt động tự doanh và quản lý tài sản khách hàng, phù hợp thông lệ quốc tế và là cơ sở để triển khai mô hình giao dịch tổng (OTA - Ominibus Trading Account) theo thông lệ quốc tế.

THEO DANTRI